摘要：一、本周观点我们知道2020年贵金属的价格上涨25%。在2021年，全球经济从疫情中复苏，推动更多投资者转向风险较高的资产，遏制了对金银等避险资产的兴趣。有迹象表明，各国央行将加快缩减货币宽松政策，这使得未来一年市场前景变得更加复杂。使得2...
一、本周观点
我们知道2020年贵金属的价格上涨25%。在2021年，全球经济从疫情中复苏，推动更多投资者转向风险较高的资产，遏制了对金银等避险资产的兴趣。有迹象表明，各国央行将加快缩减货币宽松政策，这使得未来一年市场前景变得更加复杂。使得2021年金价下跌3.51%，创2015年以来最大年度跌幅。
随着美国10年期国债收益率提高，对黄金的这一避风港地位构成挑战，2020年八九月份到达顶部，开始回落之旅，黄金震荡整理了几个月。尤其是从2021年1月开始，国际金价再度大幅走低，第一季度国际金价下跌10%。清明节算是黄金价格的“分水岭”，当时面对不断下跌的价格，小褚认为贵金属二次探底成功，加上美联储会议来袭，未来黄金将重启涨势，随后的行情验证了小褚的观点。第四季度再度上涨，整体上涨超过4%。
乌克兰局势陡然升级之下，全球金融市场震荡，大量资金急于寻求“安全感”。近期资金涌入黄金市场，不只是因为乌克兰局势以及股市波动加剧，也和通胀压力激增有关。黄金一直被视为国际资本市场硬通货，被投资者选作最重要资金的避险工具，坊间更有“大炮一响，黄金万两”的说法。
刚刚过去的一周，贵金属冲高回落，国际金价一度逼近历史高位。沪金主力周度累计上涨2.57%，沪银主力周度累计上涨1.64%。地缘局势担忧加剧，同时供应忧虑也引发市场对全球通胀加剧的担忧，在避险及通胀忧虑双重因素推动下，贵金属涨势明显。不过，随着期价走高，技术上存在回调需求。但乌克兰局势恶化全球通胀形势，欧洲央行被迫转鹰，美国通胀水平再创40年新高，这些都继续支撑贵金属避险魅力。
本周，俄乌冲突的发展依旧是当前市场关注重点。北京时间本周四凌晨，美联储将公布3月利率决议，市场普遍认为美联储将加息25个基点。同时，英国及日本央行也将公布利率决议。数据方面，美国2月零售销售，2月PPI数据讲述关注重点。
综合所述，对于贵金属后市，期货小褚建议大家逢高做空比较好，空单继续持有，设好止损和止盈。个人观点，投资有风险，入市需谨慎，仅供大家参考！
二、行情回顾
上周国际金价开盘1978.5美元/盎司，盘中最高价2078.8美元/盎司，最低价1960.6美元/盎司，收盘价1992.3美元/盎司，上涨17.4美元，涨幅0.88%，盘中再创近一年半新高。国内期货市场，上海黄金主力合约，开盘价396.2元/克，盘中最高价420.74元/克，最低价395.32元/克，收盘价404.78元/克，上涨10.14元/克，涨幅2.57%；白银主力合约开盘价5067元/千克，盘中最高价5424元/千克，最低价5051元/千克，收盘价5145元/千克，涨幅1.64%。符合预期，避险升温，非农强劲，贵金属大涨，美元指数新高，金价还能涨价？
三、基本面动态
1、周度消息：
高盛2月底发给客户的研报称，鉴于对进一步军事冲突升级、能源制裁或潜在停火的担忧，大宗商品近期价格走势已经变得极端。俄罗斯作为主要生产国的消费商品的价格将出现上涨。
黄金作为另一种避险商品，将在未来出现更大的反弹。高盛报告指出，最近俄罗斯和乌克兰的冲突升级，为更为广泛的经济带来明显的滞胀风险，这是受到能源价格上涨的驱动，从而加强了我们对未来几个月黄金价格上涨的信念，黄金目标价格为2150美元/盎司。
周一，黄金期货连续第三个交易日上涨，盘中一度穿过2000美元大关，收盘创下近19个月来的高点，主要因为俄乌冲突持续，通胀担忧加剧，促使避险资金涌入黄金市场。
伦敦金银市场协会（LBMA）周一表示已暂停对六家俄罗斯贵金属精炼厂的认证，这意味着俄罗斯无法在世界最大的伦敦市场出售黄金和白银。
世界黄金协会（WGC）最新发布数据显示，2月全球黄金ETF（交易所买卖基金）继续录得净流入35.3吨（约合21亿美元，资产管理规模AUM增加1%），主要仍由北美及欧洲基金增加持仓带动，延续了今年以来西方资金进场、亚洲资金退场的态势。
周二，黄金期货收盘上涨，创下一年来的最大单日涨幅，收盘价也创下了19个月来的最高水平。由于俄乌危机持续，美国和英国表示将会禁止进口俄罗斯原油，令人对地缘政治危机的担忧加剧，对避险黄金的需求增强。
周三，芝加哥商品交易所（COMEX）的黄金期货下跌近3个百分点，结束了此前连续四天上涨的走势，因为原油价格大幅下跌有助于风险资产从近期跌势中强劲反弹。欧美股市劲升，反映出投资者风险偏好改善。
南非的Sibanye Stillwater有限公司表示，由于工人开始举行薪酬罢工，该公司在南非的三个金矿将从周三晚上开始暂时运营。
周四黄金期货上涨，收盘位于2000美元关口上方。由于俄罗斯和乌克兰的谈判缺乏进展，加上美国通胀压力创下四十年来最热水平，提升了对避险贵金属的需求。
美国劳工部周四发布的数据显示，2月份美国消费者价格年化增长率高达7.9%，创下1982年1月以来的最大同比增幅。分析师称，CPI数据和市场预期相符。未来一两个月里，随着一些不断上涨的商品价格反映在该指数里，通胀压力还会继续上升。
秘鲁能源矿业部（MINEM）发布的数据显示，世界第八大黄金生产国秘鲁在2022年1月的黄金产量为7916公斤，较2021年1月开采的7577公斤增长4.5%。
周五，纽约黄金期货下跌，因为俄罗斯总统普京表示和乌克兰的谈判取得一些积极进展，令市场风险偏好增强，对黄金的避险需求相应退潮。下周美国加息在即，提振美国国债收益率突破2%，同样令黄金承压下行。但是周线图上黄金连续第二周收阳，主要是受到地缘政治以及通胀高企的支持。
2、黄金ETF 和美元指数
【黄金ETF持仓】截止到3月11日，较前一日增加2.61吨，当前持仓为1064.15吨。
美元指数和黄金价格长期呈现负相关性，但最近几月呈现正相关性。近期美元指数再度上涨，刷新2020年下半年以来新高
随着地缘局势担忧加剧，同时供应忧虑也引发市场对全球通胀加剧的担忧，在避险及通胀忧虑双重因素推动下，上周贵金属涨势明显。与此同时，投机者对金价的看涨情绪继续升温，COMEX期金净多仓创逾一年新高。
据CFTC数据显示，截至3月8日当周，COMEX期金非商业空头持仓减少6625手至90230手，非商业多头持仓增加10441手至364618手，非商业净多头寸增加16766手合约，至274388手合约。
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