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“穷人的黄金”过得很不好。

英为财情Investing.com - 纽约商品交易所的白银期货合约价格已经连续四个月下跌， 在23美元/盎司附近徘徊，自五月超28美元的高点下跌了超20%。

而同样因为美元走强，纽约商品交易所的期货黄金同期仅下跌了130美元或7%。

市场通常把白银作为黄金的差等备胎，同样作为工业金属和一种避险资产，白银的日子却过得日常艰难。

白银价格月线图，来源：英为财情Investing

白银的适用领域：珠宝、电子行业、清洁能源、电信

与主要用作珠宝和投资资产的黄金不同，超过50%的白银需求来自工业。作为一种软金属，银和黄金同样适合用于首饰，但良好的导电性使得白银也广泛用在电子元件中。

因白银可用于电动汽车和太阳能电池板，所以向清洁能源转型的趋势预计将在未来几年推升白银的实物需求。建设5G或第五代电信网络的将推动需求持续增长。但是，这些需求因素可能会在未来对白银产生重大影响，而不是现在。

就目前而言，工业需求影响着白银的价格走势。当制造业活动扩张，由于需求旺盛，价格会上涨，而活动的下降，例如在经济衰退期间，价格则会下跌。

全球PMI与疲弱的白银

因此，反映了工业活动强弱的月度制造业PMI是衡量白银需求的重要指标。

摩根大通和IHS Markit编制的全球采购经理人指数(PMI)从7月份的55.4降至2021年8月的54.1，为6个月低点，原因是几个主要市场的产出增长失去动力，而这显著打压了近几个月的白银价格。

此外，自6月份以来一直有猜测认为美联储将不得不宣布缩减其自2020年3月以来实施的每月1200亿美元的经济刺激计划。

Taper——金属的另一个利空因素

美联储联邦公开市场委员会将于9月22日结束为期两天的货币政策会议。市场普遍预计，美联储可能在这次会议上为减少购债和加息设定一个时间表。过去18个月里，利率几乎一直处于零的水平。

白银价格日线图，来源：英为财情Investing

银价从9月2日的23.84美元上涨，在9月6日达到24.80美元。但仅仅10天后就回到了23.80美元，尽管今年2月，金价创下8年来的新高，自2013年以来首次突破30美元/盎司。

贵金属策略师Paul Robinson周二在一篇博文中指出，白银在当前水平上并没有看到太多支撑。

他说，“看看这次市场买入兴趣是否不足，是否无法表明买入规模最终会很大，这会是件有趣的事。”

“如果只温和反弹了几天，再次走低的可能性就会增加。需要很强的推动力才能至少稳定银价。即使如此，决定性的趋势仍是下跌。”

同时，杰富瑞(Jefferies)分析师给出了白银的三种情景：一般情况下，长期平均价格为20美元/盎司；上行情况下，白银价格达到35美元，长期平均价格为30美元/盎司；下行情况下，白银价格将跌至15美元/盎司，之后也不会改善。