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上周美国6月CPI数据再次超预期，引发美联储加息节奏进一步加快的担忧并令黄金市场继续承压。国内投资者在市场下跌后涌现逢低入场意愿。经历了上上周的猛烈下挫之后，黄金市场上周延续孱弱表现，虽然跌势有所趋缓，但整体摆脱困局或仍需时日。

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王祥

博时黄金ETF基金经理

上周内公布了美国6月CPI数据，继续刷新近四十年峰值9.1%，通胀拐点论再次破产。实际上基于去年同期的环比低基数，三季度美国通胀出现拐点的难度是较大的，这从不同基数效应下CPI和核心CPI的走势分化可见端倪。美国CPI数据不仅在数字幅度层面继续上攀，且价格上行所涉及的范围宽度是进一步扩大的。

尽管6月国际油价下跌7.5%，但美国终端汽油价格却暴涨11%，能源企业与政府的博弈也加剧了本轮美国通胀的复杂性。核心服务(交运、医疗、房租)价格压力均较大，其CPI同比贡献度由5月的3.02%升至3.19%，成为当月最大的拉动分项，美国加息后对购房需求的挤出效应或促使房租涨价压力持续。高通胀预期下，尽管美联储部分官员释放了不预期加息100BP的表态，但可能更多是对于市场忧虑情绪的安抚。

除了进一步的紧缩预期下，上周黄金市场维持弱势的重要原因仍在于继续高歌猛进的美元表现。背后在于市场对欧元区内部经济失衡的担忧明显升温，表现为“边缘国”与德国之间的国别利差快速走扩，例如10年期意、德债利差一度走扩至250bp以上，相当于上轮欧债危机时期的水平。短期内是受到总理德拉吉的辞职影响，中长期角度而言，政府杠杆率高企的边缘国或难以承受欧洲央行加息的压力。

在这些因素的影响下，黄金市场大概率继续受到利率抬升和美元强势的压制，其确定性的介入信号仍需等待美国经济出现更多实质性的衰退表现。

美国6月CPI继续刷新数十年记录。美国劳工统计局公布的数据显示，6月份消费者价格指数同比增长9.1%，高于5月份8.6%的40年高点。经济学家此前预计6月份的数据将增长8.8%。

欧元对美元汇率跌至平价。欧洲外汇交易市场数据显示，12日欧元对美元汇率一度跌至1比1，这是自2002年12月以来欧元首次与美元平价。俄乌战争爆发以来，欧洲经济表现持续弱于美国、衰退风险也明显更高。

美使馆警告在乌美国人尽快撤离。美国驻乌克兰大使馆当地时间14日发布安全警告称，乌克兰各地的安全局势继续充满不可预测性，美国驻乌克兰大使馆敦促美国公民不要前往乌克兰，乌克兰境内的美国人则应立即使用私人交通工具离开乌克兰。

博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

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博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2016.05.27至今

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