时间：2022-12-09 13:39:33 | 浏览：1927
上周美联储正式进入缩表程序，债券收益率在抛售压力下再次上行并拖动实际利率。黄金市场在美元走弱与实际利率继续攀升的纠缠下整体表现平稳，投资者交易行为亦未见明显变化。
王祥
博时黄金ETF基金经理
上周国际黄金波动扩大，在美联储正式开启缩表之际，联储官员也相继释放快速加息的讯号，这些事件均再次提振美债收益率，并抬高黄金持有的机会成本。但欧美的高通胀环境与初现疲软的经济态势，也令黄金的多元化配置需求持续构成支持力量，整体震荡蓄势格局未变。
本次美联储缩表以被动式为主，即自然到期不续做，MBS（抵押支持证券）虽然保留了主动抛售选项，但初期规模预期较小，这预示着缩表超预期冲击的概率不高。同时，目前较高的逆回购和TGA账户余额能成为“缓冲垫”，对冲缩表带来的流动性压力。此外，与上一轮缩表最明显的差异来自于经济所处宏观环境的不同，上轮缩表期美国经济处于增速提升期，经济于2018年年中方才见顶。而本轮缩表期处于美国经济下行阶段，GDP同比和环比数据均明显下滑，投资者和消费者信心指数趋势明确，下半年进入弱衰退的概率上升。
同时，由于下半年进入美国中期选举，美联储放任资金成本上升与经济强度减退两者进入负向反馈的概率不高，因此，从经济角度而言，本轮缩表与加息或面临更大阻力，至少在4季度之前，对金融市场的边际压力料不会进一步扩大。
上周内发布的美国非农与ADP（美国自动化数据处理公司）就业数据出现“打架”局面，当月非农数据不仅超预期，同时还对前月数据进行上修，整体失业率仍处于疫情以来最低水平。因此美国整体就业市场目前仍处于较为旺盛的状态，ADP数据的弱势还需更多观察数据予以佐证。
黄金市场预期仍将在就业市场的稳定与消费倾向的边际衰弱下维持震荡表现，紧缩政策对其伤害最大的时段应该已经过去，维持对其中期乐观的判断。
美国5月非农指示就业市场稳定。美国劳工统计局6月3日报告称，上月非农就业岗位增加了39万个。5月份的平均时薪上涨了0.3%，略低于普遍预期的0.4%，与4月份的增长速度一致。
美联储官员释放持续加息信号。被通常认为是鸽派官员的旧金山联储主席戴利6月1日表示，美联储应尽快将利率调高至不再刺激经济的水平，包括在美联储未来两次会议上各加息50个基点。与此同时，前纽约联储主席杜德利表示，美联储将为了遏制高通胀保持加息，驳斥会在9月暂停加息的猜测。
欧元区通胀表现续超预期。欧元区5月CPI超预期上行，同比8.1%环比0.8%均高于预期，市场对欧央行的加息预期进一步强化。
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博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2015.10.08至今
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上周黄金在全球央行越发明确的紧缩态度，以及美债长端收益率的快速上行令黄金市场承压。国内市场上，场内与互联网投资者行为继续分化。王祥博时黄金ETF基金经理上周包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员发表鹰派言论，表示支持提高升息步伐以应对日益
国庆节前最后一周，黄金市场呈现探底回升表现，尽管美联储快速加息预期仍压制金价，但北溪管道爆炸所引发的地缘冲突升级预期，也引导了部分资金回流黄金资产。国内投资者申赎表现整体平缓。国人欢度国庆佳节之时，国际黄金市场却表现得并不平静。节前由英镑和
上周美联储正式进入缩表程序，债券收益率在抛售压力下再次上行并拖动实际利率。黄金市场在美元走弱与实际利率继续攀升的纠缠下整体表现平稳，投资者交易行为亦未见明显变化。王祥博时黄金ETF基金经理上周国际黄金波动扩大，在美联储正式开启缩表之际，联储
上周美联储落地首次加息，且对后续缩表节奏做出展望，市场继续追捧美元以应对潜在的滞胀和衰退环境。美债长端收益率的快速上行与通胀预期的回落令实际利率得到叠加推动，黄金承压下行。国内市场上，互联网投资者表现平稳，前期追高的场内投资者出现明显离场。
上周黄金市场继续承压下行，美债收益率延续升势，而能源价格的回落引领通胀预期徘徊不前，实际利率的上行引导国际金价再次测试年内低点。国内投资者延续兑现意愿。王祥博时黄金ETF基金经理国际黄金价格上周如期再次试探年内低点1685美元一线，压制
基金管理人: 博时基金管理有限公司基金托管人: 中国邮政储蓄银行股份有限公司重要提示1、博时养老目标日期2040五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（以下简称“本基金”）的份额发售已获证监许可[2021]1092号文准予募集注册。中国
上周，黄金市场呈现反弹，尽管实际利率继续反弹但欧元区的大尺度加息，引领美德利差收缩，并导致美元从近二十年的高点回落。国内投资者申赎表现平缓。王祥博时黄金ETF基金经理国际黄金市场上周勉强守住1700美元关口，周内美联储主席在内的多位官员
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1500美元之上的黄金市场，多空双方的厮杀日益激烈，上周的5个交易日里有4个交易日振幅超过20美元。首先是逊于预期的美国制造业PMI2016年以来首次跌破荣枯线，叠加上周对美国GDP的下修，市场对经济前景的负面展望有所加剧。不过这样的担忧在
上周疫情与经济复苏间的矛盾未散，各地地缘冲突有缓有迫，IMF再次下调至2020年世界经济展望，诸多的不确定性导致市场资金持续流入黄金资产，国际金价接近8年高点。南都记者邀请到博时基金黄金基金经理王祥对下半年的黄金走势做解盘。问：美国政府前期
01大家好，我是园长～周末去了公园，感受了一下这个城市的秋天，接触大自然，心情好～02今天的多说一句，我们来看一看，博时基金即将发行的一只新基金，博时成长回报。03本只基金经理是肖瑞瑾先生，他目前管理了8只基金，合计管理规模112亿元。另外
上周公布的10月美国CPI超预期下行，特别是服务端医疗分项收缩明显，市场对通胀的粘性预期有所下降，美联储货币政策节奏放缓的预期得以加强。国际黄金市场上周显著反弹，境内人民币金价受汇率影响涨幅相对受限。国内投资者行为出现分化，场内现较为明显流
资管新规、理财净值化转型明显、利率水平下行等多重背景下，固收类基金因相较而言比较稳健、能够助力投资者抵御市场震荡而大受欢迎。固收类基金具有低波动、低回撤和较好长期持有体验等优势。随着资产配置理念深入人心，越来越多的投资者认识到，固收类产品是
美联储如期加息75BP，在决议发布后的记者会上，美联储主席释放了潜在加息终端更高，持续时长更长但边际速率趋缓的信息。国际黄金市场先抑后扬，在美元走弱背景下呈现明显反弹。国内投资者伴随金价波动弱化继续小幅流出。上周美联储如期继续升息75BP至
上周黄金市场再次出现重大调整并跌破自2021年10月以来的盘整区间。美债长端收益率周内显著反弹，令实际利率走升较多，全球黄金ETF及期货持仓均显示资金短缺溃退较为明显。国内投资者在市场下跌后涌现逢低入场意愿。王祥博时黄金ETF基金经理黄金
