欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

开源证券:黄金的双属性驱动或将“前、后脚”开启

时间:2022-08-20 15:17:28 | 浏览:1222

我们统计在历史上四次美债利差“倒挂”时,美国货币政策维持“收紧”及之后转向“宽松”的期间,实际利率下行的平均幅度分别为87bp和143bp。(2)本轮美国经济“滞胀”在货币政策转向之前,保守估计实际利率约有100bp的下行空间,这与历史经验的调整幅度基本吻合。

重视趋势:黄金的双属性驱动或将“前、后脚”开启——投资策略周报-20220807

黄金作为全球重要的硬通货,其具备商品、货币、避险三大属性;而各属性的需求变化又将不同程度影响黄金的最终表现。本文拟复盘1970年以来黄金的5轮牛市,以探索每轮牛市期间黄金上涨行情背后的重要逻辑与驱动因子。

1、复盘过去50年黄金三大属性驱动下的趋势性机会

黄金的货币属性决定其价格的长期中枢走势,并对应核心观测指标为“美国实际长端利率”。究其原因:(1)黄金对冲全球经济风险、抑制通胀及零息债券的信用优势凸显。事实上,美国实际长端利率(逆序)和黄金价格走势呈现高度正相关性,系数高达0.9;(2)避险属性持续期通常较短,难以影响金价长期中枢;(3)黄金商品属性影响减弱,投资、储备等需求明显上升,导致其定价的“锚”由美元指数转向实际利率。历史上美国实际利率下行驱动黄金价格上涨的阶段可归结为以下四种情况:(1)经济“滞胀”,通胀快速抬升,长端名义利率上涨“钝化”(美国70年代);(2)经济下行压力加大叠加货币紧缩,导致名义利率不升反跌(2018年);(3)经济衰退叠加宽货币,若货币见效通胀底部企稳,名义利率继续向下(2020年);(4)经济复苏初期叠加货币宽松,名义利率易跌难升,且通胀升温(2010年)。

2、双属性驱动或前、后脚开启,黄金配置机会凸显

展望2022H2:美国经济已现疲态,货币紧缩对美国长端名义利率的影响已经明显弱化,叠加就业市场活跃,薪资持续上涨等,将导致美债长端实际利率“易跌难涨”。考虑到后续一旦美国货币政策转向,美元指数也将大概率走贬,意味着黄金的商品属性需求亦将增强。未来美国实际利率的下行空间有多少呢?我们统计在历史上四次美债利差“倒挂”时,美国货币政策维持“收紧”及之后转向“宽松”的期间,实际利率下行的平均幅度分别为87bp和143bp。考虑到:(1)2022H2计算实际利率的通胀指标或仍将持续高企;(2)本轮美国经济“滞胀”在货币政策转向之前,保守估计实际利率约有100bp的下行空间,这与历史经验的调整幅度基本吻合。一旦美联储货币政策转向,实际利率的下行空间将有望进一步打开。以史为鉴,在美国经济下行期间,即便货币政策依旧趋紧,实际利率下行依然将带动黄金迎来上涨行情。

配置建议:(一)站在流动性复苏初期,把握经济结构中或率先复苏的制造业机会,依然坚定看好“新半军”为代表的成长风格。尤其重视300~600亿市值的中盘成长,配置“毛利率+营收”双升且估值合理的行业,包括:电池、电机电控、储能、光伏、风电、机械设备和军工等;(二)静待国内经济驱动力“反转”及流动性加速扩张,左侧配置基本面高度依赖于流动性的券商;(三)把握趋势性大周期机会,重点关注:船舶制造业;(四)把握趋势性大周期机会,重点关注:黄金。

风险提示:美国“滞胀”周期短于预期、美国货币政策转向慢预期;国内工业用电持续疲弱且经济复苏弱于预期、全球疫情反复。

本文源自金融界

相关资讯

中信证券净利大增43%,成功并购广州证券,券商迎来机遇?

10月30日盘后,中信证券公布了第三季度财报,净利润取得了24%的增长,同时收购广州证券一事获得了证监会的通过。先来看业绩,中信证券前三季度共实现营收327.74亿元,同比增幅20.45%;归母净利润105.22亿元,同比增幅43.85%。

开源证券:黄金的双属性驱动或将“前、后脚”开启

我们统计在历史上四次美债利差“倒挂”时,美国货币政策维持“收紧”及之后转向“宽松”的期间,实际利率下行的平均幅度分别为87bp和143bp。(2)本轮美国经济“滞胀”在货币政策转向之前,保守估计实际利率约有100bp的下行空间,这与历史经验的调整幅度基本吻合。

天风证券:给予中国黄金买入评级

天风证券股份有限公司刘章明近期对中国黄金进行研究并发布了研究报告《22H1实现归母净利润4.39亿元,同增9.14%,黄金产品销售稳健,积极布局培育钻有望打开全新增量》,本报告对中国黄金给出买入评级,当前股价为16.36元。中国黄金(600

中信证券:黄金板块公司估值处于历史低位,未来有望迎来利润和估值双升

当前黄金板块公司估值处于历史底部,加息对金价“松绑”以及企业产量重回增长趋势有望带动企业实现量价齐升,估值和利润的双升将使得黄金板块公司的配置吸引力大。美国通胀数据阶段性见顶,市场对美联储后续激进加息的预期弱化,加息对金价的压制作用边际减弱。

中信证券:加息预期弱化对金价“松绑”优选黄金产量有增长预期的企业

智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,美国通胀数据阶段性见顶,市场对美联储后续激进加息的预期弱化,加息对金价的压制作用边际减弱。当前黄金板块公司估值处于历史底部,加息对金价“松绑”以及企业产量重回增长趋势有望带动企业实现量价齐升,估值。

西南证券:给予中国黄金增持评级

西南证券股份有限公司蔡欣近期对中国黄金进行研究并发布了研究报告《22H1符合预期,布局培育钻石前景看好》,本报告对中国黄金给出增持评级,当前股价为15.23元。中国黄金(600916)投资要点业绩摘要:公司发布2022年中报。2022H1公

国金证券:给予中国黄金增持评级,目标价位17

国金证券股份有限公司罗晓婷近期对中国黄金进行研究并发布了研究报告《央企背景黄金珠宝龙头,布局培育钻产业链》,本报告对中国黄金给出增持评级,认为其目标价位为17.60元,当前股价为14.94元,预期上涨幅度为17.8%。中国黄金(600916

东北证券:手术机器人成为高速发展的黄金赛道 长期看好未来发展潜力

智通财经APP获悉,东北证券发布研究报告称,国产手术机器人商业化突围在即。这一新兴市场正处于高景气发展的重要阶段,在政策和资本的双重驱动下,有望顺利渡过研发瓶颈期,迎来自主创新和商业化的重大突破。中国市场起步较晚但发展迅速,市场规模由201

黄金收盘:美元汇率走强黄金微收涨 联储加息后黄金电子盘持续走高

分析师称,美联储的行动在很大程度上已在黄金期货的市场定价中得到体现,因此,联储宣布加息7。在美联储宣布将联邦基金利率上调75个基点、升至2.25%—2.5%区间后,电子交易盘中的黄金期货价格继续攀升。

美国人抢购黄金,中国打破沉默发出黄金信号,数千吨黄金或运抵中

世界黄金协会在7月5日发布的全球央行黄金需求调查报告称,新兴经济体央行或建立国内购金机制,2022年上半年,据各国央行报告,有74%的央行总储备水平高于五年前,这一数字较2020年的53%增长明显,负利率、通胀担忧、地缘风险、黄金的无违约风

加息黄金跌,降息黄金跌,论美联储的打压黄金方法和根源

华尔街的分析师们说,黄金价格暴跌,是因为鲍威尔讲话表达了鹰派的态度,强调了通胀不停加息不止的美联储决心。上周五,被广泛关注的美联储主席鲍威尔讲话之后,黄金的价格跟美股一起暴跌了。因为美元加息,持有美元的无风险收入就高,美元强势美元指数就高,。

烟台,热情拥抱黄金时代|中国黄金协会发布《中国黄金年鉴2022》

来源:【烟台日报-大小新闻】大小新闻客户端8月29日讯(YMG全媒体记者 殷新 通讯员 丁晓明 王松)“2021年中国黄金需求仍保持全球第一。其中,黄金消费需求1120.9吨,连续9年保持全球第一大黄金消本报讯(YMG全媒体记者殷新通讯员丁。

理财经理喊你去买黄金,黄金价格连涨,年内黄金ETF九成正收益,是出手好时机吗?

财联社8月3日讯(记者 闫军)不仅仅只推基金,身边的理财经理又推起了黄金类产品,而对理财经理的一翻话术,带来十足的投资紧迫感。走势来看,具有强“避险”属性的黄金近期表现强势。尽管当前伦敦金价格与3月俄乌危机时金价的年内高点2070.21美元

上海复旦(01385.HK)公布,公司控股子公司华岭股份正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市

HK)公布,公司控股子公司华岭股份正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市。HK)报收于3385元,上涨15%,换手率111%,成交量3146万股,成交额106亿元。富昌金融集团最新一份研报给予上海复旦买入评级,目标价35。

国金证券:下半年自下而上选择股票主动私募基金 侧重风格稳定又适当灵活类

中证网讯(记者林倩)今年上半年,证券私募行业冷热不均,业绩分化严重,股票主动策略私募表现欠佳,但CTA(管理期货)策略却异军突起。相对而言,对上半年表现相对出色的CTA则持谨慎乐观预期。此外,国金证券金融产品研究中心在报告中指出,商品市场仍存在波动机会,但趋势流畅性预期并不非常乐观,同时可能存在一定事件干扰,因此对CTA策略整体保持中性偏谨慎的预期。

友情链接

网址导航 SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈今日邯郸西安旅游攻略网陆子艺影迷网今日济南黑龙江旅游网数字电商资讯网六间房直播资讯网今日忻州鼎湖山旅游攻略葡萄品种网今日宿州六安瓜片茶官网尤尼克斯球拍迈克尔·乔丹球迷网天梭收藏家
黄金大盘走势-今天二手黄金回收价格查询、今日回收二手黄金价格、二手回收黄金价、金价今日回收、今日回收金价实时查询、宁波黄金典当、回收黄金上门、免费上门回收黄金、黄金价格趋势走向、国内黄金价格趋势走向图、黄金外汇今日走势分析、黄金外汇实时行情、今日国际黄金价格实时行情、中国黄金网实时行情。
黄金大盘走势 haodaimi.cn ©2022-2028版权所有