韦尔股份:CIS全球前3卡位黄金赛道高端产品实现技术突破

时间:2022-10-22 23:33:43 | 浏览:711

核心观点:卡位光学黄金赛道 未来空间广阔豪威实现高端产品突破 单价快速提升手机和汽车、安防领域需求快速增加 最具前景的资产:豪威科技豪威科技(Omni Vision)1995年在美国硅谷成立,专注于高端CIS的研发、量产,CIS(CMOS

核心观点:

    卡位光学黄金赛道 未来空间广阔

    豪威实现高端产品突破 单价快速提升

    手机和汽车、安防领域需求快速增加


最具前景的资产:豪威科技


豪威科技(Omni Vision)1995年在美国硅谷成立,专注于高端CIS的研发、量产,CIS(CMOS image sensor)就是CMOS图像传感器,将光学图像转变为电子信号的感光元件,每个摄像头都有一个CIS。豪威在高端CIS领域不断实现技术突破。未来在国产替代和占领高端CIS市场将起到重要作用,是韦尔最优质最具前景的资产。2019年豪威营收接近100亿,手机业务占比58%、安防业务占比17%、汽车业务占比14%。CIS营收占韦尔总营收70%以上,本文将重点介绍CIS业务。

资料来源:OV,韦尔,华西证券

豪威具有豪华的客户阵容,手机领域,“华米OV”都是豪威客户;汽车领域,世界顶级厂商特斯拉、宝马、奔驰、大众、丰田、本田都是豪威客户;安防领域,全球顶级厂商海康威视和大华都是豪威客户。


行业地位:手机第三 汽车第二 安防第二 医疗第一


手机领域,2019年豪威全球市占率11.2%,仅次于索尼(49.2%)和三星(19.8%),排名世界第三;汽车领域,2019年豪威全球市占率超过20%,仅次于安森美,排名世界第二;安防领域,豪威仅次于索尼,位于世界第二;医疗领域市占率全球第一。


卡位黄金赛道


光学领域是优良赛道,在手机、汽车、安防、医疗器械等领域广泛应用,并且人们对于拍照的追求越来越高,调查统计,购买手机时,拍照功能是选择的第一考量因素,汽车自动驾驶得到更多的认可,对于摄像头模组的需求与日俱增,光学前景光明。对于光学黄金赛道没有概念的网友可以去看看舜宇光学科技在2009-2019年的股价走势图。

摄像头包括:镜头组、红外滤光片、音圈马达、模组、CIS,其中CIS是核心部件,价值量最高,CIS在摄像头产业链中的价值量占比52%,占了半壁江山。

数据来源:东方证券

韦尔股份未来发展的主要逻辑

逻辑一、手机CIS需求处于快速增长阶段 量和价同步提升

先说量,随着用户对于拍照功能的极致追求,手机厂商加大摄像头的使用量,2019年下半年起,旗舰机型四个摄像头渗透率快速提升,2020年中高端手机四个摄像头成标配,手机未来对于摄像头的使用量将不断增加,Yole数据显示,2019年智能手机摄像头平均2.5个,预计2024年将增加到3.4个。

数据来源:东方证券

数据来源:东方证券

再说价,随着技术提升,像素高的CIS产品不断推出,而像素越高单价越贵,1M(100万像素产品)仅0.2美元,8M像素则提高到1美元,48M像素为5.5美元,64M像素产品高达8-9美元,2018年手机CIS平均售价(ASP)约3美元,机构预计2023年将上涨至3.7美元。

数据来源:东方证券

根据Yole数据,2018年全球手机CIS规模约105亿美元,2023年将增至166亿美元,2018-2023年手机CIS市场规模年化增长率约9.3%。

逻辑二、豪威不断实现高端产品的突破 单价将显著提升

豪威加大研发投入开拓高像素产品,已取得累累硕果,2019年二季度后推出3200万像素和4800万像素产品,2020年2月推出6400万像素高端产品OV64C,4800万像素产品是迈向高像素领域的一道坎,豪威已经迈过这道坎,未来将向108MP挺进,和索尼和三星的差距不断缩小。呈现追赶索尼和三星的态势。

来源:国联证券

相比低像素产品,高端像素产品的价格呈现跳跃式增加。


来源:国联证券

来源:国联证券

2019年豪威的48MP产品占比仅10%,64MP产品为0,而2020年48MP产品占比将增加至27%,64MP产品占比将达到18%,48MP单价约6美元,64MP单价约9美元,价格远远高于低像素产品。高像素产品占比的快速提升将显著增加公司的毛利率,最终提高公司的营业收入和利润。


逻辑三、自动驾驶技术的发展点燃CIS的需求 未来三年将保持26%高速增长


近年来ADAS(高级驾驶辅助系统)快速发展,尤其是特斯拉在这个领域的技术进步让整个行业看到广阔的应用前景,全球知名企业谷歌、百度、华为等都在加快研发步伐,在现实生活中,自动驾驶的网约车已经在上海局部地区上线。

ADAS利用摄像头可以实现路标、车辆、行人、物体、车道感应等许多功能,高端汽车的辅助设备的摄像头多达8个,用于辅助紧急刹车和泊车。Mcnex预测,如果侧视镜被摄像头取代,汽车的摄像头有望达到12个。而未来等级更高的ADAS对于摄像头的需求会更多。

来源:国联证券

数据来源:华西证券

数据来源:东方证券

根据Yole预测,2017-2022年全球汽车领域CIS出货量年均增速高达26%。汽车领域CIS是增长最快的细分市场。

上面谈了量,下面谈谈单价,随着技术性能提升,车用CIS的单价不断增加,2018年车用CIS平均单价约6.07美元,机构预计到2023年将提升至7.53美元。

数据来源:东方证券

豪威在车用CIS具有技术优势,豪威OX01A是全球第一个量产的具有LED闪烁均衡技术的车载CIS,豪威的OAX4010可以让全景环视系统摄像机所用的ISP数量减少50%。

豪威在汽车CIS领域全球市占率超过20%,排名世界第二,将分享车用CIS快速增长的红利,另外,豪威目前的客户主要集中在欧洲,豪威已经成为韦尔的全资子公司,未来有望开拓更多国内的客户,进而提升市占率,进而增加利润。


逻辑四、安防领域CIS的需求快速增长 未来三年将保持21%的高增速


根据Yole预测,2017-2022年全球安防领域CIS出货量年均增速高达21%。

豪威在安防领域也具有领先的技术,豪威推出的夜鹰近红外技术,可以在人眼看不见的场景下获得清晰的图像,并且能减少对于LED灯的需求,进而降低总体功耗。

豪威在安防领域全球市占率第二,仅次于索尼,将充分受益安防CIS需求的快速增长。

上面分析了基本面,下面谈一下估值。

朝阳永续数据显示,韦尔股份每股收益2020/2021/2022年机构一致性预期分别为2.65/3.65/4.76,增速分别为390%、38%、30.28%,市盈率分别为70.83、51.43、39.43,因为豪威在去年三季度才开始并表,导致去年基数低,今年的增速较高(390%),所以,我们用明年的数据测算,2021年增速为38%,市盈率为51.43,基本是匹配的,虽然估值现在不便宜,但是还在合理范围,考虑到韦尔股份在CIS领域处于全球前三的强势地位,可以给适当的龙头溢价,我们证星研究院认为,目前韦尔股份的估值不贵。

相关资讯

走在前开新局丨育链强链新泰打造百亿级高端化工产业链

“我们的项目以二氧化物为主要原料,为二氧化碳转化应用项目,全部达成后,每年可消耗二氧化碳32.5万吨,成为国内领先的碳酸二甲酯生产商。”近日,位于新泰的山东德普新材料年产50万吨碳酸二甲酯暨循环经济园区供热项目建设工地,山东德普新材料科技有

出场即巅峰,柳林酒业集团超高端新品价值非凡、实力满分

3月14日,由陕西柳林酒业集团推出的具有高品质、高度数和较高收藏价值的超高端收藏级白酒——大器凤香·艺术版、大器凤香·艺术精粹正式上市,陕西凤香型白酒由此步入超高端品牌市场发展新时代,柳林酒也正式填补了凤香型白酒在我国高端收藏级白酒市场的历

大国匠心,自成一格,Ta凭什么掀起清香高端时代“新风暴”?

华夏酒报记者 刘震东Ta品质出众,集颜值与才华于一身;Ta大国匠心,自成一格,堪称划时代的重磅作品;Ta的出现,书写了清香白酒“新高度”,掀起了清香时代“新风暴”;Ta是谁?Ta就是黄鹤楼酒•南派大清香!2018年5月,黄鹤楼酒业有限公司正

老牌高端起内讧了!奇瑞该如何打响翻身仗?

这年头,想创业的你看多不多?可咱们都说,现在做自主品牌,难啊!要创新?老客户可能不买账;要扩张?市场需求就是一道大门槛!这不,就连传统老企业,奇瑞汽车都急了!“乘风破浪"的星途,纸上谈兵内忧外患当长城轿车的高端品牌WEY和吉利轿车的领克相继

大红酸枝家具(交趾黄檀)一种古代沿用至今的材质,一直都很高端

这种材质从明清时期开始就一直被重视,并且沿用至今而依旧非常受欢迎的一种木材,一直是属于上层建筑的产物,非常的高端大气上档次。这种材质就是老挝大红酸枝,学名是交趾黄檀。话说这种材质也是一种没有断过层的一种材质,其历史地位非常高。老挝大红酸枝这

近视了不想戴眼镜怎么办?3大技术助你摆脱眼镜,重拾清晰视野

近年来,近视眼的占比在不断升高,据相关数据显示,我国小学生的近视比例为31.67%,大学生近视率则高达82.68%,我国青少年近视率居世界第一。尤其是疫情期间,许多青少年在家上网课,长时间玩手机、看电脑已成为日常,进一步加深近视。近视给生活

近视低龄化问题突出专家:控制电子产品使用时长,多做户外运动

我国儿童青少年总体近视率仍处高位。疑难青光眼领域专家、中山大学中山眼科中心教授葛坚近日接受采访时表示,长时间使用电子产品等过度近距离用眼、户外活动缺乏等都是过度消耗远视储备的不良生活习惯,要保障孩子每天有40分钟的户外活动时间。根据国家卫生

2021年广州市近视眼镜(定配眼镜-单光)产品质量监督抽查结果

中国质量新闻网讯 2021年第三季度,广州市市场监督管理局对近视眼镜(定配眼镜-单光)产品质量进行了监督抽查,共抽查了135批次样品,经检验,发现34批次产品不符合标准要求。有1批次产品不符合标准要求,因产品处于公告送达期,具体情况延后通告

八成人每天使用电子产品超过4小时!视力多少才算正常?

如今,“低头族”越来越多,长时间盯着电子屏幕,会对眼睛造成伤害,最明显的就是近视。我国近视发生率不断增加,不少初中、高中的近视率已接近70%和90%。根据不良用眼习惯调查显示:超过80%的受调查者每天使用手机、平板电脑等电子产品的时间超过4

友情链接

SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈比利时旅游今日泰安今日承德密室逃脱游戏网大理旅游网福建旅游网斯洛文尼亚旅游网八泉峡旅游攻略张真源歌迷网金秀瑶浴官网刘若英歌迷网西湖龙井茶官网惠氏奶粉评价网天然奇石网湘潭新闻头条网
黄金大盘走势-今天二手黄金回收价格查询、今日回收二手黄金价格、二手回收黄金价、金价今日回收、今日回收金价实时查询、宁波黄金典当、回收黄金上门、免费上门回收黄金、黄金价格趋势走向、国内黄金价格趋势走向图、黄金外汇今日走势分析、黄金外汇实时行情、今日国际黄金价格实时行情、中国黄金网实时行情。
黄金大盘走势 haodaimi.cn ©2022-2028版权所有