摘要：当今世界百年未有之大变局正加速演进，世界处在区域冲突期、技术升级期、疫情胶着期、体系改革期等“四期共振”，只有把握这些变化，中国黄金行业才能充分抓住当下的重要战略机遇期，推动黄金行业健康发展。文 | 北京知识安全工程中心研究员、央视财经特约...
当今世界百年未有之大变局正加速演进，世界处在区域冲突期、技术升级期、疫情胶着期、体系改革期等“四期共振”，只有把握这些变化，中国黄金行业才能充分抓住当下的重要战略机遇期，推动黄金行业健康发展。
文 | 北京知识安全工程中心研究员、央视财经特约评论员、独立学者 张捷
本文为中国黄金网原创文章，内容仅供参考之用，不构成操作建议或投资指南。
1 零和交易概念
市场经济的政治正确都要讲市场。经济是零和交易，零和交易就是说没有人会再分配你的钱。但在讲市场经济是零和交易时，在现在的经济模型下是有问题的。市场上有人赚钱，就有人赔钱，你赚一分钱，他就赔一分钱，这个市场是平衡的，加起来总数是零，所以叫零和交易。而真正的市场差别是在哪？例如股票账户，有赚有赔的是账户中的现金和货币。所以，股票牛市和熊市，两者的股票价值差一倍。因为股票价值增加，就可以多抵押，可以多加杠杆，可以衍生货币。
现在金融危机一出现，突然一下子钱就没了、财富就没了。钱去哪儿了？钱实际上早就被透支走了，早就把你的财富花了，只是金融危机出现的时候，你才彻底感觉出来。
印钞的关键是发钞，是换取财富。
美国金融体系一直在创造货币。创造货币，就花钱，花的这些钱正是从你这儿拿走的财富。所以，美国设计了国内生产总值（GDP）。钱花了多少，就是他的GDP。但是，你的钱被花了以后，你的财富就没了，金融危机来临时，大家感觉好像货币没少，但是手中的货币确实是少了。金融衍生少了，货币乘数下降了，货币总量就是减少了。
举个网络烧钱的例子。投资大、购买人数众多、网络销量高，但是每单货都不挣钱，都是在烧钱。你烧的钱是从哪儿来？实际上都是那些所谓的创业者、创业者父母的积蓄，或者找亲朋好友借的钱。最后，你把钱烧光了，没产生多么大的价值，最后怎么办？实际上财富已经没了。所以到最后破产的时候，你就什么都没有了。
2 金价稳定的背后意义
疫情之下，黄金价格较为稳定，并没有像以前那样暴涨暴跌。黄金价格为什么稳定？原因之一是美国要维持美元强势，首先一定不能让黄金价格涨起来。
黄金实际上是一种去中心的“货币”，但是黄金的交割限制较多。中国人买现货黄金比较自由随性，而在国外，一个外国人带黄金稍微多了点，都需要申报，个人手持黄金也受到极大的限制，包括运输车辆中的黄金稍多，车都会被究根究底地询问原因。
现在原油价格都能跌成负值，同时有了算法、大数据、高频交易、衍生交易、对冲交易等，资产保值较为困难，投资者认为值钱的投资品，机构都可以通过各种金融手段让其手上的钱不值钱。都说黄金的数量增长赶不上经济发展，所以金本位破裂。实际情况并不是这样。
人类黄金开采的数量增长极快，基本上50年就相当于以前全人类开采的总量。1850年以前，全球黄金开采量不足1万吨；18世纪100年间全世界生产黄金不足200吨；1850年至1900年，全球总计开采了1万吨黄金；20世纪，全球大约生产黄金总量是13万吨。到2018年，全球黄金总供应量4671吨，全球矿产金产量3503吨。2021年，全球黄金供应量为4666.12吨。黄金矿产量增长很快，并不比经济总量发展慢。
3 贵金属也可能有通胀
贵金属也能有通胀。很多人感觉自己手持黄金就不会通胀了。实际上，这是一个错误的认知。古代时期贵金属照样会通胀。因为货币和通胀都不是简单的对应货币数量，而是对应货币流动性。
根据费雪方程式MV=PT，即P=MV/T。其中，M是一定时期内流通货币的平均数量；V是货币流通速度，代表了单位时间内货币的平均周转次数；P为平均价格水平；T为商品和服务的交易总量。
在贵金属作为货币的时代，大多时期货币数量不变，但是流动性变化大。一旦到恐慌时期，货币流动性会巨额增长。大家都不愿意拿着货币的时候，货币流动性更快。
乱世买金是从古代流传下来的，并不是纸币与黄金兑换的关系，而是讲白银和黄金的兑换关系。古代流通的货币都是贵金属，贵金属交易为什么会有变化。道理很简单，一到乱世，贵金属交易就会发生变化。在古代，黄金基本上不容易造假。一到乱世的时候，贵金属交易安全、交易途径就会受到一定影响。白银比较容易造假，且没有黄金那么好携带。
4 呼吁新学派
再看石油与美元的本质。现在流行的石油与美元的本质概念很多都是错的。较多人认为，石油用美元标价，其实并不这么简单。
美国想让所有人更愿意拿着美元，而不是更愿意拿着石油。所有人都更愿意拿着货币，而不是拿着商品。也就是说，在交易的过程中，把商品变成货币都是困难的，把货币变成商品都是简单的，且没有成本。所以，拿着美元总能买到石油，拿着石油未必能换成美元。美元变强势。
一旦出现经济危机，拿着美元未必能买到石油，大家都惜售，美元马上就会出问题。石油与美元根本上不是标价的问题，而是更愿意拿着谁的问题，这是货币本质的一个前提条件。新冠肺炎疫情发生这两年多来，新的金融、经济理论已经出现。可以看到，现在美国量化宽松政策（QE）变成新常态，这在以前是绝对不会发生的。而现在QE变成常态化，意味着美联储可以随时操作，不用公开、不用讨论。
通胀，就是人们手上的钱少了。美国一般不叫通胀，可以叫粮食危机、技术性牛市、流动性淤积。所以中国真正崛起，在金融领域实际需要新学派。如果按照美国解释的金融理论，所谓的金融都变成零和交易，掩盖了金融对于财富的再分配。
（本文系张捷在2022中国（烟台）国际黄金论坛暨招远市第十五届黄金节上的发言节选）
（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）
