摘要:我是老彬仔,点击上方“关注”,一年为你分享【50篇企业财务报表】干货,寻找值得关注的企业。公司简介:创始于1848年的民族品牌老凤祥,拥有多家专业厂、研究所和遍布全国各地的3800多家销售网点,拥有完整的产业链、多元化的产品线,旗下黄金、白...
我是老彬仔,点击上方“关注”,一年为你分享【50篇企业财务报表】干货,寻找值得关注的企业。
公司简介:
创始于1848年的民族品牌老凤祥,拥有多家专业厂、研究所和遍布全国各地的3800多家销售网点,拥有完整的产业链、多元化的产品线,旗下黄金、白银、铂金、钻石、白玉、翡翠、珍珠、金镶玉、有色宝石、珐琅、红珊瑚等多品类首饰,以及K金眼镜、钟表、工艺旅游纪念品等也广受好评。
公司主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具制品的生产经营及销售,主营业务涵盖三大产业,一是以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业;二是以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业;三是以“中华”商标为代表的笔类文具用品产业。
2021 年,公司营业收入达到 586.91 亿元,完成董事会预算目标 575 亿元的102.07%,比 2020 年实际完成值 517.22 亿元增长 13.47%;利润总额达32.42 亿元,完成董事会预算目标 30.81 亿元的 105.22%,比 2020 年实际完成值 27.94 亿元增长 16.00%;归属于上市公司股东的净利润达到 18.76 亿元,完成董事会预算目标17.35 亿元的 108.15%,比 2020 年实际完成值 15.86 亿元增长 18.30%。
每年roe维持在20%左右,很优秀。但是毛利率相当低啊,买首饰这么不赚钱的吗?
然后是资产负债表,负债率达到了50%,一直维持在50%左右,周大生才17%,后面要看看负债构成。
净利润复合年化增长为13%,累计共72.11亿。营业收入最近4年复合年化增长率为10%。
营业利润最近4年复合年化增长率为13%。
近五年累计39.61亿经营性现金流,净利润累计是72.11,看来净利润的含金量不是很高。
投资性现金流倒比较少。
珠宝首饰是大头,黄金倒比较少。
扣非少了3个亿。
处理固定资产赚了3亿,政府补贴多了1亿。
总体增长29%,但企业营收只有13%,还没达到市场平均增长。老凤祥在东莞建了两个生产的厂,包生产,跟周大生的外包生产不太一样。
买文具居然还能赚1亿,比黄金交易好赚多了。批发应该是给加盟商的,零售是自营店,毛利都不是很高。
这年龄结构严重老化,40岁以上的占总的研发人员的50%以上,管理多过干事的。
预付款少了50%。
投资股票业绩也一般般,3.5亿的总额,今年亏了700多万。
最赚钱的就这几家。
十三、担保情况
担保了30亿元给子公司。
资产 | 负债 | ||
类现金 | 70.45 | 有息负债 | 91.89 |
应收账款 | 3.33 | 经营性负债 | 22.22 |
经营类资产 | 125.86 | 合计 | 114.11 |
生产类资产 | 9.16 | ||
投资类资产 | 13.31 | 所有者权益 | 108.58 |
总计 | 222 | 总计 | 222 |
生产类资产占总资产比重为4%,轻资产企业;类现金无法覆盖有息负债,里面还有几个亿是限制性使用;应收占总资产比重为1.5%;有息负债占总资产比重为41.39%。
企业的总资产由195亿增至222亿,增量为27亿;所有者权益由94亿增至108亿,增量为14亿;负债由101亿增至为114亿,增加了13亿。
从总资产增量为27亿,我们可以大概拆分几个增量部分:①货币多14亿;②存货多了7亿;③使用权多了4.8亿;④交易性金融资产多了0.58亿。虽然应收账款的坏账计提大概占总应收账款的10%左右,但应收账款比重较小。存货的比重很大,占总资产56%。
在手上有70亿现金的情况下,短期借款达82亿之多,还有9亿的长期贷款,应付款5亿。相比周大生,相对的负债率过高了。如果说是为了扩大销售额,但是现在是处于增营不增利的局面,不知道库存的成本,但是如果大宗商品大幅下跌,那存货的计提就会很大,直接可以导致利润大幅下跌,不过存货周转率比周大生高一倍,它是自己生产也需要大量的原料,有一定的合理性。
2021 | 2020 | ||
毛利率 | 7.77% | 8.18% | 降0.41% |
营利率 | 5.51% | 5.41% | |
净利润含金量 | 106% | 148% | 之前几年回款很差 |
费用占毛利润 | 32.79% | 33.6% | |
存货周转率 | 4.43 | 4.08 |
净现金流量为19.9亿,购买固投、无形、长期支付等为0.5亿,自由现金流量约为19.4亿,最近两年的现金流明显好转,但是有息贷款过高,安全系数不太牢靠。
2021 | 2020 | ||
净资产收益率 | 21.74% | 21.09% | |
净利润率 | 4.17% | 4.01% | |
总资产周转率 | 2.81 | 2.82 | |
杠杆系数 | 2.05 | 2.08 |
该公司从事公司主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具制品的生产经营及销售, 主营业务涵盖三大产业,一是以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业;二是 以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业;三是以“中华”商标为代表的笔类文具用品产业。其中公司核心板块老凤祥有限从源头采购到设计、生产、销售,都有着丰富的经验和成熟的体系,尤其在品牌知名度和渠道覆盖率方面具有优势。
主营是珠宝首饰,毛利率是实在的低,只有9%,黄金交易简直根本不赚钱,毛利率只有0.73%。整体净利润率也是相当的低,说是百年品牌,但现实的产品完全没有品牌溢价能力,基本都是价格战,没有任何护城河。现在觉得香港周大生的厉害之处,所有的金银珠宝都敢比市场平均价卖的高,市场回收也比一般的高,跟格力的空调一样,卖二手都比别的空调的高,真的不容易啊。
估值:负债率很高,还都是有息负债,行业竞争很大,大宗商品未来预期跟消费者对这块的需求,暂时看不是很准,经营现金流历年的表现也不是很稳定,这个净利润含金量不是很高。今天有3亿的利润是一次性的,其实今年就基本没有增长。保守计算,过去5年平均净利润是13.8亿,给20倍市盈率,打个6折,合理价位165亿。
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